Los mercados bursátiles de todo el mundo se desplomaron el lunes después de que los inversores pasaran un angustioso fin de semana preocupados por los datos de empleo en EE.UU. que mostraban que el desempleo era peor de lo esperado.

La caída del 3% del índice S&P 500 marcó su peor día desde septiembre de 2022 y la tercera jornada consecutiva de pérdidas. Sin embargo, la caída del 8,5% del índice desde su máximo histórico de hace tres semanas solo borró las ganancias de los últimos tres meses. En lo que va del año, las acciones subieron un 8,7%. Esto significa que las cuentas de bróker de la mayoría de los inversores no están sufriendo mucho todavía, pero también indica que los riesgos que los expertos del mercado temieron durante gran parte del mercado alcista de este año siguen estando presentes.

"El mercado se está dando cuenta de que existe un triple problema en Wall Street", afirma Jim Stack, fundador y presidente de InvesTech Research de Whitefish, Montana. “Ese problema es que está sobrevalorado, está sobreinvertido y es excesivamente complaciente”, agrega.

Stack señala que los datos sobre indicadores de valoración, como la capitalización bursátil en relación con el PBI y los múltiplos precio-beneficios, siguen siendo superiores a las medias históricas, que los hogares ya tienen un porcentaje de sus activos invertidos en acciones superior al normal y que la confianza vacila sobre si la Reserva Federal puede seguir dirigiendo la economía hacia un aterrizaje suave.

Estos problemas subyacentes prepararon el terreno para el informe de empleo del viernes por la mañana de la Oficina de Estadísticas Laborales, que situó la tasa de desempleo en el 4,3%. Los economistas preveían una tasa inferior, del 4,1%, y la cifra creció desde el 3,7% de principios de año. Ello desencadenó la llamada "regla de Sahm", según la cual, si la media trimestral de la tasa de desempleo es al menos 0,5 puntos porcentuales superior al mínimo de 12 meses de esa estadística, suele ser señal de recesión.

El domingo por la noche llegaron los problemas a los mercados extranjeros de EE.UU.: el índice japonés Nikkei 225 se desplomó un 12% en su lunes de cotización, y el S&P 500 abrió con un descenso superior al 4% el lunes, aunque la caída no llegó a convertirse en un lunes negro más grave.

"Como ocurrió a finales de la semana, los inversores tuvieron el fin de semana para ponerse nerviosos y poner órdenes de venta durante el sábado y domingo. Por eso el mercado se desplomó como lo hizo ayer", afirma Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA. “Pero no es más que otro recordatorio del viejo adagio: nunca vendas un lunes”, completa.

Stovall no se deja llevar por el pánico y cita otros indicadores alentadores, como el informe del lunes por la mañana de que la actividad económica en el sector servicios se expandió en julio, pero aún así dice que "no es lo suficientemente valiente como para querer comprar hoy", considerándolo más bien un momento para mantenerse al margen y ver qué viene después.

“Probablemente tendríamos que ver al S&P entre los 5.100 y los 4.900 puntos antes de sentir realmente que hicimos suficiente penitencia y que reajustamos los diales. Sin embargo, no creo que estemos abocados a un mercado bajista. Sí creo que este mercado será una buena compra en breve", profundiza.

Stack también mantiene el 42% de su cartera modelo de fondos expuesta en su boletín mensual en bonos del Tesoro a corto plazo o en un fondo del mercado monetario, y afirma que el efectivo "no nos está quemando el bolsillo". De hecho, Warren Buffett también se mantiene al margen de la pila récord de efectivo de 277.000 millones de dólares de Berkshire Hathaway, revelando en su informe trimestral de resultados del sábado que vendió casi la mitad de sus acciones en Apple en el segundo trimestre y recortó su participación en Bank of America.

Marshfield Associates, que gestiona 7.100 millones de dólares en activos y batió al mercado con su Marshfield Concentrated Opportunity Fund, que devuelve un 16,6% anual desde su creación en diciembre de 2015, también está manteniendo la pólvora seca. El fondo es exigente con su cartera de 16 acciones y ahora tiene el 25% de sus activos en efectivo que todavía está esperando para desplegar. Esa posición de efectivo, más su reticencia a las acciones tecnológicas espumosas a favor de industrias menos volátiles como los seguros, ayudó al fondo a mantenerse bien durante el último mes, con un retroceso de solo el 2,7% desde sus máximos.

"La posición de efectivo no está ahí como un colchón, está ahí para comprar algo algún día, simplemente no llegamos a ese día todavía", dice Chris Niemczewski, director gerente de Marshfield. “A nosotros nos parece menos caro de lo que era antes, pero no es barato”, agrega.

Los inversores en acciones tecnológicas de gran capitalización tuvieron unas semanas más dolorosas que otros. Apple abrió con una caída del 10%, pero recuperó parte de esas pérdidas rápidamente para terminar el día con un descenso del 5%, y sus "Siete Magníficos" homólogos como Nvidia, Microsoft y Amazon cotizaron de forma similar. Los destacados años de estos valores fueron los principales catalizadores de los máximos históricos del mercado hasta julio y, a pesar de sus caídas en las últimas tres semanas, han seguido superando sus resultados a largo plazo. Nvidia, por ejemplo, se ha más que duplicado este año, incluso tras una caída del 25% desde el 10 de julio.

*Con información de Forbes US.